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中美貿(mào)易戰(zhàn)以和談結(jié)束，A股大概率將恢復(fù)正常的慢牛軌跡，5月18日中國石油（601857）的超強(qiáng)走勢除了國際油價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁利好消息刺激以外，也反映出投資者對于和談成功的預(yù)期，同時(shí)也意味著市場對價(jià)值投資理念的再次肯定。不過在本欄看來，投資者如果看好中國石油的長期走勢并且打算進(jìn)行價(jià)值投資的話，不妨考慮買入港股中國石油，因?yàn)楦咝詢r(jià)比。

AH股歷來存在價(jià)格差異，但用羅杰斯的一句話說，長期存在的事情不一定是正確的。從道理上講，A股中國石油和港股中國石油并沒有差異，同樣是一股的投票權(quán)和一股的分紅權(quán)。交易行情顯示，目前中國石油A股為8.49元/股，H股為6.51港元/股，折合5.3元人民幣/股。

在本欄看來，目前A股中國石油8.49元的價(jià)格已經(jīng)非常便宜，從市盈率角度看雖然38.3倍仍不算最低，但是近期國際油價(jià)不斷走高，已經(jīng)站穩(wěn)70美元整數(shù)關(guān)口，故投資者有理由預(yù)期未來中國石油的利潤還會繼續(xù)提升。相比很多A股藍(lán)籌股，中國石油已經(jīng)具備較高的投資價(jià)值。

但這并不意味著看好中國石油的投資者就一定要買入A股中國石油。相比之下，投資者更好的選擇是買入港股中國石油，從股價(jià)看，如果未來港股中國石油與A股中國石油的價(jià)差消失，那么投資者將能夠因此多獲利50%。

也可以這樣理解，買入2萬股A股中國石油的錢，可以買入3萬股港股中國石油。

其實(shí)很多藍(lán)籌股都存在著AH股差異，這個(gè)差價(jià)從長遠(yuǎn)看必然會消失，不管是滬港通還是深港通，以及MSCI指數(shù)，受益最大的首先是港股市場，港股市場將能比A股獲得更多的資金流入，在資金推動(dòng)作用下，港股中國石油終將趕上A股中國石油的股價(jià)，并長期保持同步波動(dòng)。

同樣的道理，其他的AH股兩地上市企業(yè)也都會有這樣的過程。例如中國平安港股和A股價(jià)格已經(jīng)非常接近，萬科的AH股在寶能舉牌萬科前也是長時(shí)間價(jià)格一致，直至寶能舉牌萬科后才開始出現(xiàn)差異。同時(shí)，還有個(gè)別公司在港股的定價(jià)高于A股，從長期來看，這種價(jià)格差異也會逐步消失。

本欄想說的是，消費(fèi)者在選擇奶粉、愛馬仕等消費(fèi)品的時(shí)候，尚且會進(jìn)行價(jià)格比較，如果海淘的價(jià)格更低，消費(fèi)者便會選擇海淘商品。而買入中國石油也一樣，如果港股中國石油的投資性價(jià)比更合適，投資者理應(yīng)選擇廉價(jià)的港股中國石油股票買入并長期持有。

文章來源：北京商報(bào)